3 Ağustos'ta Doğu Yakası saatiyle, Amazon hisseleri işlem sırasında bir ara %5'ten fazla yükseldi, kapanış 284.02 dolar, %4.6 artışla tarihin en yüksek kapanış rekorunu kırdı ve şirketin toplam piyasa değeri ilk kez 3 trilyon doları aştı.

Böylece Amazon, Nvidia, Alphabet, Microsoft ve Apple'dan sonra piyasa değeri 3 trilyon dolara ulaşan dünyanın beşinci halka açık şirketi oldu. Amazon, Haziran 2024'te ilk kez 2 trilyon doları aşmasından 3 trilyon dolara ulaşmasına kadar sadece iki yıldan fazla bir süre geçirdi; 2018 sonunda ilk kez 1 trilyon doları aşmasından 2 trilyon dolara ulaşması ise altı yıldan fazla sürdü. Bu yılın başından itibaren Amazon hisseleri toplam %23'ün üzerinde değer kazandı.

Görsel kaynağı: Cailianshe

Q2 bilançosu: AWS işin büyük kısmını sırtladı

Bu büyük yükselişin doğrudan itici gücü, Amazon'un birkaç gün önce açıkladığı ikinci çeyrek mali raporuydu.

Amazon ikinci çeyrekte beklentileri aşan bir sonuç açıkladı: gelir 200,6 milyar dolara ulaştı, yıllık %20 artışla analistlerin 197 milyar dolarlık tahmininin üzerinde gerçekleşti; faaliyet kârı ise 27,5 milyar dolar olarak yıllık %43 arttı.

Ancak net kârın 62,6 milyar dolar gibi yüksek bir seviyeye ulaşması ve yıllık bazda neredeyse iki buçuk kat artması (%245 büyüme) esas olarak bu çeyrekte 53,4 milyar dolarlık vergi öncesi tek seferlik bir gelirin kaydedilmesinden kaynaklandı; bu gelir, Amazon'un AI şirketi Anthropic'teki yatırımının değerlemesinin yeniden değerlenmesinden geldi. Başka bir deyişle, bu tek seferlik faktör hariç tutulduğunda net kârdaki artış bu kadar belirgin olmazdı.

Yatırımcıları asıl heyecanlandıran AWS'in performansı oldu. İkinci çeyrekte AWS geliri 42,2 milyar dolara ulaşarak yıllık %37 arttı ve 18 çeyreğin (yani son beş yılın) en hızlı büyüme oranını kaydetti. AWS'in faaliyet kârı yılın aynı dönemindeki 10,2 milyar dolardan 16,6 milyar dolara yükseldi. Başka bir deyişle, AWS Amazon'un toplam gelirinin yalnızca yaklaşık %21'ini oluşturmasına rağmen faaliyet kârının yaklaşık %60'ını sağladı.

Görsel kaynağı: Sina Finance

Bezos'un “zirvede nakit bozdurması”: Önceden planlanmıştı, ani bir karar değildi.

Hisse senedi rekor kırıp piyasa değerinin 3 trilyonu aştığı aynı gün, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na sunulan bir dosya, Amazon'un kurucusu Jeff Bezos'un 15 milyon Amazon hissesi satmayı planladığını gösterdi; o anki hisse fiyatına göre yaklaşık 4,07 milyar dolar (yaklaşık 27,5 milyar yuan) değerinde olduğu tahmin ediliyor.

Bu zamanlama gerçekten biraz hassas - hisse senedi yeni rekor kırmışken kurucu hisse satmak istiyor. Ancak dosyaya dikkatlice bakıldığında, bu satışın 14 Kasım 2025'te oluşturulan 10b5-1 işlem planına dayandığı görülüyor. 10b5-1 planı, şirket içindeki kişilerin hisse satışının zamanını ve miktarını önceden belirlemesine olanak tanır ve amacı içeriden bilgiye dayalı işlem şüphesini önlemektir. Yani bu nakit bozdurma planı, Amazon'un mali raporundan ve hisse yükselişinden yarım yıldan fazla süre önce belirlenmişti.

Görsel kaynağı: Quanshang China

Bezos hisse satmakta ilk değil. 2002'den bu yana toplamda yaklaşık 50 milyar dolarlık Amazon hissesi sattı. 2025'te yaklaşık 5,7 milyar dolarlık bir satış daha tamamladı. Bu paranın bir kısmı Bezos'un diğer projelerine, özellikle uzay şirketi Blue Origin'e gitti. Geçen ay Blue Origin'in 130 milyar dolar değerlemeyle 10 milyar dolar toplamaya çalıştığına dair haberler çıktı; bu, şirketin yıllardır ilk kez dış finansman arayışına girmesi.

Haberin ardından Amazon hisseleri borsa sonrası işlemlerde %1'den fazla düştü. Ancak konuya şöyle bakalım: Bezos'un halihazırda elinde bulunan yaklaşık 869 milyon Amazon hissesiyle, kalan hisselerinin değeri hâlâ yaklaşık 244 milyar dolar. Bu 4 milyar doları satmak onun için 'harçlık' seviyesinde.

Görsel kaynağı: Quanshang China

Gelecek İçin Para Yakmak: 220 Milyar Dolarlık Bahis

Ancak dönüşümün bir bedeli var. Amazon, 2026 yılı tam yıl sermaye harcaması beklentisini 200 milyar dolardan 220 milyar dolara yükseltti. Jassy telekonferansta, AI altyapı inşaatıyla ilgili depolama çipi fiyatlarının artması nedeniyle yatırım bütçesini artırmak zorunda kaldıklarını söyledi. Ayrıca düşündürücü bir ekleme yaptı: “Bu yatırım ölçeğine ulaştığımızda bile 2026'da tüm talebi karşılayamayacağız. Sanırım 2027'de de aynı durumla karşılaşacağız. Aslında 2028 talebini şimdiden gördük, çok olağanüstü.”

Büyük ölçekli yatırımın doğrudan sonucu nakit akışı üzerindeki baskı oldu. İkinci çeyrek itibarıyla Amazon'un son 12 aylık serbest nakit akışı, bir yıl önceki 18,2 milyar dolarlık net girişten 7,6 milyar dolarlık net çıkışa dönüştü.

Ancak sermaye piyasaları şu anda Jassy'ye güvenmeyi seçiyor. CNBC sunucusu Jim Cramer, Jassy'nin kazanç konferansında AI sermaye harcamalarının getiri yoluna ilişkin açıklamasının, “Wall Street'in büyük teknoloji şirketlerinin devasa AI yatırımlarına bakışını değiştirdiğini” söyledi.

Basitçe söylemek gerekirse: önce altyapı kurmak için para harca, sonra arkanıza yaslanıp kira topla. Piyasa bu mantığı dinledi.

Görsel kaynağı: Fortune

3 trilyon dolarlık piyasa değeri, piyasanın Amazon'un AI hikâyesine verdiği onaydır.

Ancak AWS'in %37'lik büyüme hızını sürdürüp sürdüremeyeceği ve 220 milyar dolarlık devasa yatırımın ne zaman istikrarlı pozitif serbest nakit akışına yeniden dönüşeceği - bu sorular, bu güvenin ne kadar süreceğini belirleyen anahtar olacak.