936Le 3 août, heure de l'Est, l'action Amazon a grimpé de plus de 5% en cours de séance, clôturant à 284,02 dollars, en hausse de 4,6%, un record historique de clôture, la capitalisation boursière totale de l'entreprise dépassant pour la première fois les 3 billions de dollars.
Ainsi, Amazon est devenue la cinquième entreprise cotée au monde à atteindre une capitalisation de 3 billions de dollars, après Nvidia, Alphabet, Microsoft et Apple. De juin 2024, où elle a franchi pour la première fois 2 billions de dollars, à 3 billions, Amazon n'a mis qu'un peu plus de deux ans ; alors qu'il lui a fallu plus de six ans pour passer de 1 billion de dollars (première fois fin 2018) à 2 billions. Depuis le début de l'année, le cours de l'action Amazon a progressé de plus de 23%.
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Résultats du Q2 : AWS a fait le gros du travail
Le principal moteur de cette forte hausse est le rapport du deuxième trimestre publié par Amazon il y a quelques jours.
Au deuxième trimestre, Amazon a présenté des résultats supérieurs aux attentes : le chiffre d'affaires a atteint 200,6 milliards de dollars, en hausse de 20% sur un an, dépassant nettement les 197 milliards de dollars prévus par les analystes ; le bénéfice d'exploitation s'est établi à 27,5 milliards de dollars, en hausse de 43% sur un an.
Toutefois, si le bénéfice net a atteint 62,6 milliards de dollars, en hausse de 245% sur un an (multiplié par près de 3,5), c'est principalement parce que le trimestre a inclus un gain non récurrent avant impôts de 53,4 milliards de dollars, provenant de la réévaluation de la participation d'Amazon dans la société d'IA Anthropic. En d'autres termes, en excluant cet élément ponctuel, la croissance du bénéfice net ne serait pas aussi marquée.
Ce qui a vraiment enthousiasmé les investisseurs, c'est la performance d'AWS. Au deuxième trimestre, les revenus d'AWS ont atteint 42,2 milliards de dollars, en hausse de 37% sur un an, la croissance la plus rapide en 18 trimestres (soit près de cinq ans). Le bénéfice d'exploitation d'AWS est passé de 10,2 milliards de dollars l'année précédente à 16,6 milliards. En d'autres termes, AWS ne contribue qu'à environ 21% du chiffre d'affaires d'Amazon, mais fournit environ 60% du bénéfice d'exploitation.
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Bezos « encaisse au sommet » : c'était prémédité, pas une décision impulsive.
Le même jour où l'action atteignait un record et où la capitalisation dépassait 3 billions de dollars, un document déposé auprès de la SEC américaine a révélé que le fondateur d'Amazon, Jeff Bezos, prévoyait de vendre 15 millions d'actions Amazon, d'une valeur estimée à environ 4,07 milliards de dollars (soit environ 27,5 milliards de yuans) au cours de l'époque.
Ce timing est effectivement délicat — le cours vient de battre un record, et le fondateur s'apprête à vendre des actions. Mais en examinant les documents de près, on constate que cette cession repose sur un plan de négociation 10b5-1 établi le 14 novembre 2025. Un plan 10b5-1 permet aux initiés d'une entreprise de fixer à l'avance le moment et le nombre d'actions à vendre, afin d'éviter tout soupçon de délit d'initié. En d'autres termes, ce plan d'encaissement avait été défini plus de six mois avant la publication des résultats et la flambée du cours.
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Ce n'est pas la première fois que Bezos vend des actions. Depuis 2002, il a vendu au total environ 50 milliards de dollars d'actions Amazon. En 2025, il vient de boucler une série d'encaissements, vendant près de 5,7 milliards de dollars au total. Une partie de cet argent a été dirigée vers d'autres projets de Bezos, notamment la société spatiale Blue Origin. Le mois dernier, des rapports indiquaient que Blue Origin cherchait à lever 10 milliards de dollars pour une valorisation de 130 milliards de dollars, sa première levée de fonds externe depuis des années.
Après cette annonce, l'action Amazon a perdu plus de 1% après la clôture. Mais cela dit, avec les quelque 869 millions d'actions Amazon que Bezos détient encore, la valeur de ses participations restantes s'élève à environ 244 milliards de dollars. Vendre ces 4 milliards représente pour lui un simple « argent de poche ».
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Dépenser pour l'avenir : un pari de 220 milliards de dollars
Mais la transformation a un coût. Amazon a relevé ses prévisions de dépenses d'investissement pour l'ensemble de 2026 de 200 milliards à 220 milliards de dollars. Lors de la conférence téléphonique, Jassy a indiqué que l'entreprise devait augmenter son budget d'investissement en raison de la hausse des prix des puces mémoire liées aux infrastructures d'IA. Il a également ajouté une remarque révélatrice : « Même avec un tel niveau d'investissement, nous ne pourrons pas répondre à toute la demande en 2026. Je pense que 2027 sera également le cas. En fait, nous voyons déjà la demande pour 2028, et elle est incroyable. »
La conséquence directe de ces investissements massifs est la pression sur les flux de trésorerie. À la fin du deuxième trimestre, le flux de trésorerie disponible d'Amazon sur 12 mois est passé d'une entrée nette de 18,2 milliards de dollars un an plus tôt à une sortie nette de 7,6 milliards de dollars.
Cependant, le marché des capitaux choisit pour l'instant de faire confiance à Jassy. Jim Cramer, animateur de CNBC, a déclaré que les explications de Jassy lors de l'appel sur les résultats concernant la voie vers le retour sur investissement des dépenses d'IA « ont changé la manière dont Wall Street perçoit les énormes investissements en IA des grandes entreprises technologiques ».
En résumé : investir massivement au départ pour construire les infrastructures, puis encaisser les loyers passivement plus tard. Le marché a entendu cette logique.
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Une capitalisation de 3 billions de dollars est une reconnaissance par le marché du récit d'IA d'Amazon.
Mais la question de savoir si AWS peut maintenir son taux de croissance de 37%, et quand les énormes investissements de 220 milliards de dollars pourront à nouveau se transformer en un flux de trésorerie disponible positif et stable, telles sont les clés qui détermineront combien de temps cette confiance pourra durer.
