本ドキュメントは、国泰君安証券がTikTokに関して発表した業界専門調査報告書であり、中核的な見解として、TikTokの商業化の転換点が近づいている可能性があり、兆ドル市場が期待できるため、関連する投資機会に注目することを推奨しています。
1. 抖音（Douyin）の発展と商業化分析：抖音は2016年のリリース以降、ユーザー数が爆発的に増加し、2020年以降は商業化が加速。現在のMAUは7.8億人に達し、中国最大のショート動画プラットフォームです。その商業化は広告、EC、ゲーム、ローカルライフの4大分野を網羅し、広告収入は国内第1位、ECのGMVは国内第4位を誇り、ビジネス領域を拡大し続けており、新興技術分野への積極的な探求も行っています。
2. TikTokの発展、ユーザー成長、および商業化に関する研究
- 発展の経緯：2015～2016年に海外版「今日頭条（Toutiao）」が初期試験を実施、2017～2019年にMusical.lyを買収後、グローバルに本格展開。2020年以降、ユーザー数が爆発的に増加し、現在は世界トップ5のソーシャルアプリにランクイン。2023年の収入は約180億ドル。
- ユーザー成長：2024年4月時点でMAUは15.8億人、世界（中国を除く）での浸透率は41.6%。今後5年間でMAUは30億人を超える可能性があります。抖音と比較した場合、異なる仮定のもとで、2029年のTikTokのMAUは30.1億～38.1億人に達する見込みです。
- 商業化：抖音より2～3年遅れて開始。2023年の広告収入は約132億ドル、EC収入は約48億ドル。将来的に広告のユーザー単価効率は4倍に向上し、2029年の収入は1500億ドルを超える見込み。ECのユーザー単価効率は数十倍に増加し、2029年の収入は2000億ドルに達する可能性があります。総合的に見て、2029年のTikTok全体の収入規模は2682億～4534億ドルに達する見通しです。
3. 産業チェーンの恩恵分析と投資提案：抖音およびTikTokの産業チェーンは、コンテンツ制作側、マーケティングサービス事業者、およびサービスツールに関わります。4つの投資機会、すなわちTikTokと緊密に連携する広告代理店、TikTokのライブ配信運営チームを積極的に編成する企業、海外向けコンテンツ配信企業、および公式ツールやコンテンツサプライヤーに注目することを推奨します。
4. リスク警告：地政学的リスクの激化や海外市場開拓の期待外れなどのリスクが存在します。海外諸国による制裁やデータ処理の不適切さはTikTokの成長に影響を与える可能性があり、またTikTokの海外市場開拓は、文化、消費習慣、法規制などの違いに直面しています。
