เวลามาตรฐานตะวันออกของสหรัฐฯ วันที่ 3 ส.ค. ราคาหุ้น Amazon ในช่วงการซื้อขายพุ่งขึ้นกว่า 5% ในช่วงหนึ่ง ปิดที่ 284.02 ดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 4.6% สร้างสถิติสูงสุดใหม่ในการปิดตลาด มูลค่าตลาดรวมของบริษัททะลุ 3 ล้านล้านดอลลาร์เป็นครั้งแรก

ด้วยเหตุนี้ Amazon จึงกลายเป็นบริษัทจดทะเบียนแห่งที่ห้าของโลกที่มีมูลค่าตลาดถึง 3 ล้านล้านดอลลาร์ ต่อจาก Nvidia, Alphabet, Microsoft และ Apple จากการทะลุ 2 ล้านล้านดอลลาร์ครั้งแรกในเดือนมิถุนายน 2024 ไปจนถึง 3 ล้านล้านดอลลาร์ Amazon ใช้เวลาเพียงสองปีเศษ ขณะที่จากการทะลุ 1 ล้านล้านดอลลาร์ครั้งแรกช่วงปลายปี 2018 ไปถึง 2 ล้านล้านดอลลาร์ใช้เวลากว่าหกปี นับตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน ราคาหุ้น Amazon สะสมเพิ่มขึ้นกว่า 23%

ที่มาของภาพ: Cailian Press

ผลประกอบการ Q2: AWS เป็นเสาหลักของบริษัท

แรงผลักดันโดยตรงที่ทำให้ราคาพุ่งขึ้นครั้งนี้คือรายงานผลประกอบการไตรมาสสองที่ Amazon เผยแพร่เมื่อไม่กี่วันก่อน

Amazon ทำผลงานไตรมาสสองได้เกินคาด: รายได้ 200.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 20% จากปีก่อน สูงกว่าที่นักวิเคราะห์คาดไว้ที่ 197 พันล้านดอลลาร์สหรัฐพอสมควร กำไรจากการดำเนินงานอยู่ที่ 27.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 43% จากปีก่อน

อย่างไรก็ตาม กำไรสุทธิที่สูงถึง 62.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้นเกือบสองเท่าครึ่งจากปีก่อน (245%) ส่วนใหญ่มาจากการรับรู้รายการกำไรที่ไม่ประจำก่อนหักภาษีมูลค่า 53.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาสนี้ ซึ่งมาจากการประเมินมูลค่าการลงทุนของ Amazon ในบริษัท AI ชื่อ Anthropic ใหม่ กล่าวคือ หากตัดปัจจัยครั้งเดียวออกไป อัตราการเติบโตของกำไรสุทธิจะไม่โดดเด่นขนาดนี้

สิ่งที่ทำให้นักลงทุนตื่นเต้นจริง ๆ คือผลงานของ AWS ในไตรมาสสอง AWS มีรายได้ 42.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 37% จากปีก่อน ซึ่งเป็นการเติบโตเร็วที่สุดในรอบ 18 ไตรมาส (หรือเกือบห้าปี) กำไรจากการดำเนินงานของ AWS เพิ่มขึ้นจาก 10.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วงเดียวกันของปีก่อนเป็น 16.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ กล่าวอีกนัยหนึ่ง AWS สร้างรายได้เพียงประมาณ 21% ของ Amazon แต่สร้างกำไรจากการดำเนินงานประมาณ 60%

ที่มาของภาพ: Sina Finance

เบซอส 'เทขายหุ้นช่วงราคาสูง': วางแผนไว้ล่วงหน้า ไม่ใช่การตัดสินใจกะทันหัน

ในวันเดียวกับที่ราคาหุ้นทำสถิติสูงสุดและมูลค่าตลาดทะลุ 3 ล้านล้านดอลลาร์ เอกสารที่ยื่นต่อสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐ (SEC) ระบุว่า เจฟฟ์ เบซอส ผู้ก่อตั้ง Amazon วางแผนขายหุ้น Amazon จำนวน 15 ล้านหุ้น คิดเป็นมูลค่าประมาณ 4.07 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (ประมาณ 27.5 พันล้านหยวน) ตามราคาหุ้นในขณะนั้น

จังหวะเวลานี้ค่อนข้างละเอียดอ่อนจริง ๆ เพียงราคาหุ้นเพิ่งทำสถิติสูงสุด ผู้ก่อตั้งก็จะขายหุ้น แต่ถ้าดูเอกสารอย่างละเอียดจะพบว่าการลดสัดส่วนหุ้นครั้งนี้อ้างอิงตามแผนการซื้อขาย 10b5-1 ที่กำหนดขึ้นเมื่อวันที่ 14 พฤศจิกายน 2025 แผน 10b5-1 อนุญาตให้บุคคลภายในบริษัทกำหนดเวลาและจำนวนหุ้นที่ต้องการขายไว้ล่วงหน้า เพื่อหลีกเลี่ยงข้อกล่าวหาเรื่องการซื้อขายโดยใช้ข้อมูลภายใน กล่าวอีกนัยหนึ่ง แผนการเทขายนี้ถูกกำหนดไว้ล่วงหน้ากว่าครึ่งปี ก่อนที่ Amazon จะเผยแพร่ผลประกอบการและราคาหุ้นจะพุ่งขึ้นอย่างมาก

ที่มาของภาพ: Queshang China

เบซอสไม่ได้ขายหุ้นเป็นครั้งแรก ตั้งแต่ปี 2002 เขาขายหุ้น Amazon ไปแล้วรวมประมาณ 5 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ ในปี 2025 เพิ่งเทขายรอบหนึ่ง รวมขายไปเกือบ 5.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เงินส่วนหนึ่งไหลไปยังโครงการอื่น ๆ ของเบซอส โดยเฉพาะบริษัทอวกาศ Blue Origin เมื่อเดือนที่แล้วมีรายงานว่า Blue Origin กำลังระดมทุน 1 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยประเมินมูลค่าบริษัทที่ 1.3 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐ นี่คือการระดมทุนจากภายนอกครั้งแรกของบริษัทในรอบหลายปี

หลังข่าวประกาศ ราคาหุ้น Amazon หลังตลาดปิดลดลงกว่า 1% แต่อย่างไรก็ตาม ด้วยจำนวนหุ้น Amazon ที่เบซอสยังถืออยู่ประมาณ 869 ล้านหุ้น มูลค่าหุ้นที่เหลืออยู่ของเขายังสูงถึงประมาณ 2.44 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐ การขาย 4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐนี้ สำหรับเขาแล้วเป็นแค่ 'เงินค่าขนม' เท่านั้น

ที่มาของภาพ: Queshang China

เผาเงินเพื่ออนาคต: พนันมูลค่า 2.2 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐ

แต่การเปลี่ยนแปลงย่อมมีต้นทุน Amazon ได้ปรับเพิ่มคาดการณ์รายจ่ายด้านทุนทั้งปี 2026 จาก 2 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐเป็น 2.2 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐ จาซีกล่าวในการประชุมทางโทรศัพท์ว่า เนื่องจากราคาชิปหน่วยความจำที่เกี่ยวข้องกับการสร้างโครงสร้างพื้นฐาน AI ปรับตัวสูงขึ้น บริษัทจึงต้องเพิ่มงบลงทุน เขายังเสริมประโยคที่ชวนคิดว่า 'แม้จะลงทุนในระดับนี้ ในปี 2026 เราก็ยังไม่สามารถตอบสนองความต้องการทั้งหมดได้ ฉันคิดว่าปี 2027 ก็จะเผชิญสถานการณ์เดียวกัน อันที่จริง เราเห็นความต้องการในปี 2028 แล้ว ซึ่งน่าทึ่งมาก'

ผลโดยตรงจากการลงทุนขนาดใหญ่คือกระแสเงินสดเผชิญแรงกดดัน ณ สิ้นไตรมาสที่สอง กระแสเงินสดอิสระของ Amazon ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมาเปลี่ยนจากเงินสดรับสุทธิ 18.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐเมื่อปีก่อน เป็นเงินสดจ่ายสุทธิ 7.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

อย่างไรก็ตาม ตลาดทุนในขณะนี้เลือกที่จะเชื่อจาซี จิม เครเมอร์ พิธีกรของ CNBC กล่าวว่า คำอธิบายของจาซีเกี่ยวกับเส้นทางผลตอบแทนจากรายจ่ายด้าน AI ในการประชุมทางโทรศัพท์เรื่องผลประกอบการ 'เปลี่ยนวิธีที่วอลล์สตรีทมองการลงทุนด้าน AI มหาศาลของบริษัทเทคโนโลยียักษ์ใหญ่'

พูดง่าย ๆ คือ ช่วงแรกทุ่มเงินสร้างโครงสร้างพื้นฐาน ช่วงหลังก็รับค่าเช่าแบบสบาย ๆ ตลาดฟังและเชื่อในตรรกะนี้

ที่มาของภาพ: Fortune

มูลค่าตลาด 3 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐคือการยอมรับของตลาดต่อเรื่องราว AI ของ Amazon

แต่คำถามที่ว่า AWS จะสามารถรักษาอัตราการเติบโต 37% ต่อไปได้หรือไม่ และการลงทุนมหาศาล 2.2 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐจะเปลี่ยนกลับเป็นกระแสเงินสดอิสระบวกที่มั่นคงได้เมื่อใด สิ่งเหล่านี้คือกุญแจสำคัญที่กำหนดว่าความเชื่อมั่นนี้จะคงอยู่ได้นานแค่ไหน