Il 3 agosto, ora della costa orientale degli Stati Uniti, le azioni di Amazon hanno toccato un massimo intraday di oltre il +5%, chiudendo a 284,02 dollari, in rialzo del 4,6%, un record storico di chiusura, e la capitalizzazione di mercato dell'azienda ha superato per la prima volta i 3.000 miliardi di dollari.

Con ciò, Amazon è diventata la quinta azienda quotata al mondo a raggiungere una capitalizzazione di 3.000 miliardi di dollari, dopo Nvidia, Alphabet, Microsoft e Apple. Dal primo superamento dei 2.000 miliardi di dollari nel giugno 2024 al raggiungimento dei 3.000 miliardi, Amazon ha impiegato poco più di due anni; mentre dal superamento di 1.000 miliardi di dollari alla fine del 2018 al raggiungimento dei 2.000 miliardi, sono passati oltre sei anni. Dall'inizio dell'anno, le azioni Amazon hanno accumulato un rialzo di oltre il 23%.

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Risultati Q2: AWS ha fatto la parte del leone

Il motore diretto di questo forte aumento è stato il rapporto sul secondo trimestre pubblicato da Amazon pochi giorni fa.

Amazon ha presentato risultati migliori del previsto nel secondo trimestre: i ricavi hanno raggiunto i 200,6 miliardi di dollari, con un aumento del 20% su base annua, superando le previsioni degli analisti di 197 miliardi di dollari; l'utile operativo è stato di 27,5 miliardi di dollari, in crescita del 43% su base annua.

Tuttavia, l'utile netto è stato così elevato, 62,6 miliardi di dollari, più che raddoppiato su base annua (crescita del 245%), principalmente a causa di un guadagno non ricorrente al lordo delle imposte di 53,4 miliardi di dollari registrato nel trimestre, derivante dalla rivalutazione dell'investimento di Amazon nella società di intelligenza artificiale Anthropic. In altre parole, escludendo questo fattore una tantum, la crescita dell'utile netto non sarebbe stata così evidente.

Ciò che ha davvero entusiasmato gli investitori è stata la performance di AWS. Nel secondo trimestre, i ricavi di AWS hanno raggiunto i 42,2 miliardi di dollari, con un aumento del 37% su base annua, il ritmo di crescita più rapido in 18 trimestri (cioè quasi cinque anni). L'utile operativo di AWS è salito da 10,2 miliardi di dollari dello stesso periodo dell'anno precedente a 16,6 miliardi. In altre parole, AWS ha contribuito solo a circa il 21% dei ricavi di Amazon, ma a circa il 60% dell'utile operativo.

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Bezos 'incassa ai massimi': lo aveva pianificato da tempo, non è stata una decisione improvvisa.

Proprio nello stesso giorno in cui le azioni toccavano un nuovo massimo e la capitalizzazione superava i 3.000 miliardi di dollari, un documento depositato presso la SEC statunitense ha mostrato che il fondatore di Amazon, Jeff Bezos, intendeva vendere 15 milioni di azioni Amazon, per un valore stimato di circa 4,07 miliardi di dollari (circa 27,5 miliardi di yuan) in base al prezzo azionario di allora.

Il momento è davvero delicato: le azioni hanno appena toccato un nuovo massimo e il fondatore vende. Tuttavia, un'attenta lettura del documento rivela che questa riduzione si basa su un piano di trading 10b5-1 stabilito il 14 novembre 2025. Il piano 10b5-1 consente agli insider aziendali di predeterminare i tempi e le quantità di vendita delle azioni, allo scopo di evitare sospetti di insider trading. In altre parole, questo piano di incasso era stato definito più di sei mesi prima della pubblicazione dei risultati di Amazon e del rally del titolo.

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Bezos non è alla prima vendita di azioni. Dal 2002, ha venduto complessivamente circa 50 miliardi di dollari in azioni Amazon. Nel 2025 ha appena completato un ciclo di incassi, vendendo in totale quasi 5,7 miliardi di dollari. Una parte di questi soldi è confluita in altri progetti di Bezos, in particolare la società spaziale Blue Origin. Il mese scorso è stato riportato che Blue Origin cerca di raccogliere 10 miliardi di dollari a una valutazione di 130 miliardi di dollari, la sua prima raccolta fondi esterni in molti anni.

Dopo l'annuncio, le azioni Amazon sono scese di oltre l'1% nelle contrattazioni after-hours. Ma, a conti fatti, considerando le circa 869 milioni di azioni Amazon che Bezos possiede ancora, il valore residuo della sua partecipazione ammonta a circa 244 miliardi di dollari. Vendere questi 4 miliardi, per lui, è come 'spiccioli'.

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Bruciare denaro per il futuro: la scommessa da 220 miliardi di dollari

Ma la trasformazione ha un costo. Amazon ha aumentato le previsioni di spesa in conto capitale per l'intero 2026 da 200 miliardi a 220 miliardi di dollari. Jassy ha dichiarato durante la conference call che, a causa dell'aumento dei prezzi dei chip di memoria legati alla costruzione delle infrastrutture di IA, l'azienda è stata costretta ad aumentare il budget per gli investimenti. Ha anche aggiunto una considerazione degna di nota: "Anche raggiungendo questo livello di investimento, nel 2026 non saremo in grado di soddisfare tutta la domanda. Credo che anche il 2027 si troverà ad affrontare la stessa situazione. In effetti, abbiamo già visto la domanda per il 2028, ed è straordinaria."

La conseguenza diretta di questi massicci investimenti è la pressione sul flusso di cassa. Alla fine del secondo trimestre, il flusso di cassa libero degli ultimi 12 mesi di Amazon è passato da un afflusso netto di 18,2 miliardi di dollari di un anno fa a un deflusso netto di 7,6 miliardi di dollari.

Tuttavia, il mercato dei capitali per ora sceglie di fidarsi di Jassy. Il presentatore della CNBC Jim Cramer ha commentato che la spiegazione di Jassy sul percorso di ritorno degli investimenti IA durante la conference call sui risultati "ha cambiato il modo in cui Wall Street considera i massicci investimenti nell'IA delle grandi aziende tecnologiche".

In poche parole: nella prima fase si brucia denaro per costruire infrastrutture, nella seconda si riscuotono affitti senza fare nulla. Il mercato ha fatto propria questa logica.

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Una capitalizzazione di 3.000 miliardi di dollari è il riconoscimento del mercato alla storia IA di Amazon.

Ma se AWS riuscirà a mantenere un tasso di crescita del 37%, e quando l'enorme investimento di 220 miliardi di dollari potrà trasformarsi di nuovo in un flusso di cassa libero positivo e stabile, sono queste le questioni cruciali che determineranno per quanto tempo durerà questa fiducia.