في 3 أغسطس بتوقيت شرق الولايات المتحدة، ارتفع سهم أمازون بأكثر من 5% خلال التداول، وأغلق عند 284.02 دولارًا، بارتفاع 4.6%، مسجلًا أعلى إغلاق تاريخي، وتجاوزت القيمة السوقية الإجمالية للشركة 3 تريليونات دولار لأول مرة.

وبذلك، أصبحت أمازون خامس شركة مدرجة في العالم تصل قيمتها السوقية إلى 3 تريليونات دولار، بعد إنفيديا وألفابت ومايكروسوفت وأبل. من تجاوز حاجز التريليوني دولار لأول مرة في يونيو 2024 إلى الوصول إلى 3 تريليونات دولار، استغرقت أمازون أكثر من عامين فقط؛ بينما استغرق الأمر أكثر من ست سنوات من تجاوز تريليون دولار لأول مرة في نهاية 2018 إلى الوصول إلى تريليوني دولار. ومنذ بداية العام وحتى الآن، تجاوزت الزيادة التراكمية لسهم أمازون 23%.

مصدر الصورة: كايليانشي

نتائج الربع الثاني: AWS تحمل الجزء الأكبر

السبب المباشر وراء هذا الارتفاع الكبير هو النتائج المالية للربع الثاني التي أصدرتها أمازون قبل أيام.

قدمت أمازون في الربع الثاني نتائج تجاوزت التوقعات: بلغت الإيرادات 200.6 مليار دولار، بزيادة سنوية قدرها 20%، وهو أعلى من توقعات المحللين البالغة 197 مليار دولار؛ وبلغ الربح التشغيلي 27.5 مليار دولار، بزيادة 43% على أساس سنوي.

ومع ذلك، فإن صافي الربح الذي بلغ 62.6 مليار دولار، أي ما يقرب من ثلاثة أضعاف (بنمو 245%) على أساس سنوي، يعزى بشكل أساسي إلى تحقيق مكاسب غير متكررة قبل الضرائب بقيمة 53.4 مليار دولار في هذا الربع، ناتجة عن إعادة تقييم استثمار أمازون في شركة الذكاء الاصطناعي Anthropic. بعبارة أخرى، إذا استُبعد هذا العامل الاستثنائي، فإن نمو صافي الربح لن يكون بهذه الضخامة.

ما أثار حماس المستثمرين حقًا هو أداء AWS. في الربع الثاني، بلغت إيرادات AWS 42.2 مليار دولار، بزيادة سنوية قدرها 37%، وهي أسرع وتيرة نمو في 18 ربعًا (أي ما يقرب من خمس سنوات). ارتفع الربح التشغيلي لـ AWS من 10.2 مليار دولار في نفس الفترة من العام الماضي إلى 16.6 مليار دولار. بعبارة أخرى، تساهم AWS بحوالي 21% فقط من إيرادات أمازون، لكنها تساهم بنحو 60% من الربح التشغيلي.

مصدر الصورة: سينا فاينانس

بيسوس يجني الأرباح من القمة: كان مخططًا له مسبقًا، وليس قرارًا لحظيًا

في نفس اليوم الذي سجل فيه السهم أعلى مستوى جديد وتجاوزت القيمة السوقية 3 تريليونات دولار، أظهر ملف قدم إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية أن مؤسس أمازون جيف بيزوس يخطط لبيع 15 مليون سهم من أسهم أمازون، بقيمة تقدر بنحو 4.07 مليارات دولار (حوالي 27.5 مليار يوان صيني) بناءً على سعر السهم في ذلك الوقت.

هذا التوقيت بالفعل حساس بعض الشيء — فبمجرد أن سجل السهم أعلى مستوى جديد، يريد المؤسس بيع الأسهم. لكن بالنظر إلى الملف بعناية، نجد أن عملية البيع هذه تستند إلى خطة تداول 10b5-1 التي وُضعت في 14 نوفمبر 2025. تسمح خطة 10b5-1 للأشخاص من داخل الشركة بتحديد موعد وكمية بيع الأسهم مسبقًا، بهدف تجنب الشبهات حول التداول من الداخل. بعبارة أخرى، كانت خطة صرف الأرباح هذه قد حُددت قبل أكثر من نصف عام من إصدار نتائج أمازون المالية وارتفاع السهم الكبير.

مصدر الصورة: تشيوان شانغ تشونغ قوه

ليست هذه المرة الأولى التي يبيع فيها بيزوس أسهمًا. منذ عام 2002، قام ببيع أسهم أمازون بقيمة تراكمية تبلغ حوالي 50 مليار دولار. في عام 2025، أكمل جولة صرف أرباح، حيث باع ما يقرب من 5.7 مليارات دولار. جزء من هذه الأموال توجه إلى مشاريع أخرى يملكها بيزوس، خاصة شركة الفضاء بلو أوريجين. الشهر الماضي، ذكرت تقارير أن بلو أوريجين تسعى لجمع 10 مليارات دولار بتقييم قدره 130 مليار دولار، وهي أول عملية تمويل خارجي للشركة منذ سنوات.

بعد الإعلان، انخفض سهم أمازون بأكثر من 1% في التداولات اللاحقة. ومع ذلك، وبحساب الأسهم المتبقية التي يمتلكها بيزوس والبالغة حوالي 869 مليون سهم من أسهم أمازون، فإن قيمة حصته المتبقية تصل إلى حوالي 244 مليار دولار. بيع هذه الـ 4 مليارات دولار، بالنسبة له، هو مجرد مصروف جيب.

مصدر الصورة: تشيوان شانغ تشونغ قوه

حرق الأموال من أجل المستقبل: رهان بقيمة 220 مليار دولار

لكن التحول له ثمن. رفعت أمازون توقعاتها للإنفاق الرأسمالي لعام 2026 من 200 مليار دولار إلى 220 مليار دولار. قال جاسي في مؤتمر هاتفي إن الشركة اضطرت لزيادة ميزانية الاستثمار بسبب ارتفاع أسعار شرائح الذاكرة المرتبطة ببناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. وأضاف عبارة جديرة بالتأمل: "حتى مع هذا المستوى من الاستثمار، لن نتمكن من تلبية جميع الطلبات في عام 2026. وأعتقد أن عام 2027 سيشهد الوضع نفسه. في الواقع، لقد رأينا الطلب في عام 2028، وهو مذهل للغاية."

النتيجة المباشرة للاستثمار واسع النطاق هي الضغط على التدفق النقدي. حتى نهاية الربع الثاني، تحول التدفق النقدي الحر لأمازون خلال الاثني عشر شهرًا الماضية من صافي تدفق داخلي بلغ 18.2 مليار دولار قبل عام إلى صافي تدفق خارجي بلغ 7.6 مليارات دولار.

ومع ذلك، تختار أسواق المال حاليًا الثقة بجاسي. قال مقدم برامج CNBC جيم كرامر إن شرح جاسي لمسار العائد على الإنفاق الرأسمالي في الذكاء الاصطناعي خلال مؤتمر الأرباح "غيّر الطريقة التي تنظر بها وول ستريت إلى استثمارات الذكاء الاصطناعي الضخمة لشركات التكنولوجيا الكبرى".

ببساطة: أنفقت الأموال في البداية لبناء البنية التحتية، وفي وقت لاحق تجني الإيجار دون عناء. السوق فهم هذا المنطق.

مصدر الصورة: فورتشن

القيمة السوقية البالغة 3 تريليونات دولار هي تأكيد من السوق لقصة أمازون مع الذكاء الاصطناعي.

ولكن ما إذا كان بإمكان AWS الحفاظ على معدل النمو البالغ 37%، ومتى يمكن للاستثمار الضخم البالغ 220 مليار دولار أن يتحول مرة أخرى إلى تدفق نقدي حر إيجابي مستقر، هذه هي الأسئلة الأساسية التي تحدد مدة استمرار هذه الثقة.