アメリカの小売業界では前例のない「関税ゲーム」が繰り広げられている。現地時間5月17日、ウォルマートのダグ・マクミロンCEOは四半期決算会見で、対中関税政策の継続的な圧力により、この小売大手が5月下旬に大規模な価格改定を開始する可能性があると明かした。

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このニュースが流れてからわずか12時間後、トランプ氏は自身のSNS「Truth Social」で直ちに投稿し、小売大手ウォルマートを標的にした。「君たちは昨年、数十億ドルもの利益を予想以上に上げた。今こそ関税コストを自ら負担すべきで、消費者に転嫁してはならない！」

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トランプ氏の圧力を受け、ウォルマートは異例の「窮状訴え」を行った。5月15日に発表された決算によると、第1四半期の純利益は前年同期比12.1％減の44億9000万ドル、売上高は2.5％増の1656億1000万ドルと、いずれも市場予想を下回った。

実際、ウォルマートは関税ゲームの中で何度も「態度を変えて」きた。4月初め、米国の対中関税が145％に急騰した際、ウォルマートは中国のサプライヤーに10％の値下げを要求してコストを分担しようとしたが、サプライチェーン断絶のリスクから妥協を余儀なくされ、最終的に発注を再開し、米国側が関税を負担することを約束した。

それでも、中国製LEDライトストリング1本の陸揚げコストは9.9ドルから26.3ドルに急騰し、小売価格は28.5ドルに引き上げられた。ジョン・デビッド・レイニーCFOは「関税が一部引き下げられたとしても、中国製品に課される特別関税は依然として耐え難い」と率直に述べた。

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ウォルマートの苦境は氷山の一角に過ぎない。4月初めには、フロリダの玩具ブランドBasic Funが、Tonkaトラックなどの人気商品の中国からの輸入を一時停止すると発表した。

同社のジェイ・フォアマンCEOは、関税により製品の総合コストが大幅に上昇したと明かし、「この政策が続けば、これらの定番玩具が米国市場から消える可能性がある」と述べた。

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さらに深刻な連鎖反応が製造業で顕在化している。多国籍自動車メーカーのStellantisは5月8日、部品関税の急増により、ミシガン州にある5つの工場で900人を一時的に解雇すると発表した。スポーツブランド業界も同様に緊張状態にある。ナイキ、アディダス、Lululemonの2024年第1四半期決算によると、3社の中国からの調達注文量は前年同期比でそれぞれ19％、24％、31％減少した。

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サプライチェーン断絶の影は小売業者をさらに不安にさせている。中国のサプライヤーが出荷を停止している間、米国のスーパーマーケットの棚の空き率は一時30％に達し、ロサンゼルス港の中国貨物船は33％減少した。ウォルマートのCEOは、2週間以内に供給が回復しなければ、物価高騰が中間選挙の情勢に影響を与える可能性があると警告した。

5月12日の「米中ジュネーブ経済貿易協議」により、米国は対中関税の91％を撤回し、国際郵便料金は120％から54％に引き下げられたが、政策の度重なる変更により企業は大きな打撃を受けている。アマゾンのトップアウトドアブランドSolo Brandsは、中国生産に依存していたため、関税の影響で直接上場廃止となり、この「貿易戦争」の犠牲となった。

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米国政府は一貫して製造業の国内回帰を推進してきたが、現実は厳しい。ニュージャージー州のある玩具工場は3Dプリンティングで中国のサプライチェーンを代替しようと試みたが、製品の合格率はわずか37％だった。ベトナムの工場では品質検査の合格率が8％低下し、インドはウォルマートの祝祭商品需要の15％しか満たせなかった。ウォルマートの2025会計年度における中国からの調達額は300億ドルに上り、世界のサプライチェーンの40％を占めており、特に低価格の衣料品や家庭用品の分野ではほぼ代替不可能である。

中国のサプライヤーが72時間でサンプルを提供する迅速な対応力は、米国の小売業者にとって手放せないものとなっている。

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この駆け引きは、一方的な関税の限界を証明している……政治的なスローガンが経済的現実にぶつかった時、ウォルマートでさえ中国のサプライチェーンに頭を下げざるを得なかった。しかし、一時的な妥協では問題は根本的に解決されない。米国が封じ込め戦略を放棄しなければ、サプライチェーン危機は周期的に繰り返されるだろう。そして一般消費者にとって、この「関税戦争」の代金は、いつの間にか彼らのショッピングカートに忍び込んでいるのである。